过去几个季度，DRAM 市场经历了过山车般的波动，尤其是在后疫情时代，由于消费者兴趣减弱和整体市场动态不佳，需求跌至历史最低点。为了应对这种情况，制造商纷纷通过降价来清空库存，以采取库存调整措施，现在，经过数月的价格上涨，他们已经处于看涨的立场。
然而韩媒theElec报告
称市场已经降温，DRAM 和 NAND 价格已下跌两位数百分比。报告称，分析公司 DRAMeXchange 指出，9 月份 DDR4 8Gb 1Gx8 模块价格已下跌17.07% 至 1.7 美元，消费 PC 市场对此的兴趣有所下降。这主要是由于消费者正在向下一代标准过渡，这导致市场速度在最短时间内放缓。在同一时间段内，128Gb 16Gx8 MLC 的销量也下降了 11.44%。
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价格下跌的另一个原因是内存制造商仍处于库存调整阶段，较旧的 DDR4 标准在市场上很难销售，而 DDR5 模块目前需求量很大。虽然 DDR5 正在成为行业主流，但它在取代 DDR4 的主导地位方面还有很长的路要走，尤其是对于那些希望从系统中获得中低计算性能的消费者来说。
例如早前交出不错业绩
的行业领头羊美光科技的最新财报显示，虽然公司盈利表现强劲，但库存周转天数略有增加，未达到此前的去库存目标。
美光库存上升反映出，尽管云端应用需求成长强劲，但其他终端产品需求仍赶不上上游厂商产能增加，导致去库存速度慢于预期。
其他上游制造商的库存管理结果好坏参半。三星电子 DS 部门第二季度末的库存价值为 32.331 万亿韩元（约合 242.5 亿美元），较上一季度增长 0.93%，主要原因是在制品库存增长 1.8%。
而SK海力士的库存则减
少3.53%至13.355万亿韩元，库存天 级方程式赛车的优势新闻和秘密 数则从165天减少至139天。西部数据的库存在上个季度增长至33.42亿美元，环比增长4%，库存天数则从119天增加至126天。
业内人士指出，上游制造商抵制降价，而下游客户对下新订单仍持谨慎态度。这种僵局可能导致模块制造商出现大量库存减记损失。影响程度将根据每家公司的产品组合和库存管理策略而有所不同，预计第四季度将是评估这些风险的关键时期。
分析师陆行之也表示目
前存储市场库存爆量，连存储模组龙头金士顿也撑不到一个月，选择降价促销一堆卖不出去的中低级消费型存储，他预计，接下来还会有厂商跟进，尤其是要注意A-data（威刚）、Transcend（创见）、Phison（群联）的动向。
他进一步指出，存储公司将大量库存 店铺 9177 出售给下游模组厂，导致中国台湾内存模组厂商在今年第二季平均库存高达7.8个月，部分公司库存更达9~11个月。
Jim Handy指出，目前，内存业务表现良好。DRAM 现货价格一年多来一直相对稳定，NAND 闪存现货价格虽然较春季高点下跌了 20%，但仍是 2023 年中期低点的 2.5 倍。
不过，这个行业肯定是偏离潮流的，这意味着它不太可能在较长时间内保持目前的强势。
因此今天最大的问题是：“这种上涨趋势将持续多久？”
当前的激增是一个需求驱动的周期，而不容否认的是，很多需求都来自超大规模数据中心的大规模 AI 购买。我们很难预测这种周期的持续时间。尽管容量驱动的供应过剩很容易预测，但需求驱动的周期往往是由难以预测的因素引起的。
十年需求驱动的周期并
不常见。我曾经说过，它们每 15 年就会影响一次半导体市场：20 世纪 70 年代初的石油禁运、1985 年的经济衰退以及 2000 年的互联网泡沫破裂。然后，速度加快，2008 年全球金融危机爆发，随后是 2018 年中美贸易战导致的需求下滑，以及 2022 年疫情后的复工潮。这些都导致了不可预测的市场周期。
现在，我们进入了当今的 AI 驱动周期。它会持续多久？8 月份在 FMS 上，我展示了一张图表，显示了超大规模资本支出 (CapEx) 的历史。目前这一数字异常高，但尚不清楚这些公司将持续高额支出多久。他们没有相应的收入激增，因此无法永远为加速支出提供资金。
假设这个周期遵循前
两个需求驱动周期的趋势。它会是什么样子？
下图基于内存收入，并将过去的两个周期（2017 年和 2021 年）与当今市场叠加。这些周期都已根据市场的潜在趋势进行了标准化，因此它们都以与偏离趋势的程度相关的百分比来表示，而不是以绝对收入来表示。
过去两个周期，即红色的 2017 年周期和黑色的 2021 年周期，在第 20 个月左右达到顶峰，然后经历了崩盘。绿色周期是当前市场，虚线部分是如果它的表现与前两个周期一样，它可能走向何方的预测。今天我们似乎处于第 18 个月。
这个预测并不像我
们通常预测的那样科学，但它确实提供了一些值得考虑的东西。如今对人工智能的大量支出不可能永远持续下去，当它结束时，毫无疑问会出现供应过剩，随后会出现价格调整，甚至像 2018 年和 2022 年那样出现崩盘。这是值得警惕的好事。
知名分析机构Techinsights在报告中也强调，虽然人工智能是这些市场预期的主要驱动因素，但必须考虑到人工智能发展突然放缓的可能性。无论是由于宏观经济逆风、人工智能投资回报递减，还是扩展人工智能模型的技术障碍，人工智能进展的显著减速都会对内存市场产生深远的负面影响。这种停滞可能会导致对 HBM、DRAM 和高容量 SSD 的需求急剧下降，从而扰乱这些领域的预期增长和投资模式。因此，虽然内存市场有望在 2025 年实现大幅增长，但它们仍然极易受到人工智能进步的广泛轨迹的影响。
